投資一家創業公司的VC，是不會超越創始人成為企業的最大股東的。但在現實中，也的確存在少量VC的持股比例超過創始人成為企業最大股東的情況。當VC的持股比例超過創始人，成為了企業的最大股東，而企業繼續由創始人掌控時，雙方將不得不面對以下風險，。有的創始人會覺得，自己拼死拼活的，最后拿到的卻是小頭，大頭都被VC拿走了，而他們并沒有為企業出力。創始人以親友的名義成立一家公司，或尋找一家放心的公司合作，然后不斷的與自己的企業發生業務往來，這樣企業的利潤就被源源不斷的輸送出去了。如果企業能夠IPO，這當然對VC和創始人都有好處。

　　一般來講，投資一家創業公司的VC，是不會超越創始人成為企業的最大股東的。并且創始人也會有意的保持自己的控股地位，這樣自己更容易掌控局面，也更有利于企業的穩定和發展。

　　但在現實中，也的確存在少量VC的持股比例超過創始人成為企業最大股東的情況。這一般是由兩種原因造成的：一是創始人融資時沒有經驗，對股權結構等問題缺乏足夠的認識和了解，使VC一進來就控了股；二是企業經過多輪融資，創始人的股權被不斷稀釋，而原來進入的VC追加了投資。

　　當VC的持股比例超過創始人，成為了企業的最大股東，而企業繼續由創始人掌控時，雙方將不得不面對以下風險：

　　消極懈怠

　　在創始人是大股東時，企業的利益和創始人的利益是一致的。所以在做各種決策時，不會有過多其他的考慮，創始人會全力維護企業的利益。但在VC成為最大股東后，形勢就會發生一些微妙的變化。這時候，創始人的利益，和企業的利益，開始出現某種程度的背離。有的創始人會覺得，自己拼死拼活的，最后拿到的卻是小頭，大頭都被VC拿走了，而他們并沒有為企業出力（即使VC為企業做了很多工作，提供了很多的價值）。

　　利益輸送

　　當創始人感覺到自己吃虧時，就會考慮通過其他途徑來尋求平衡。最常見的就是關聯交易和利益輸送。因為企業的日常經營由創始人掌控，與誰做生意以及以什么樣的價格成交，創始人擁有很大的自主權。創始人以親友的名義成立一家公司，或尋找一家放心的公司合作，然后不斷的與自己的企業發生業務往來，這樣企業的利潤就被源源不斷的輸送出去了。

　　假公濟私

　　每個企業都有自己最有價值的資產或資源，比如品牌、銷售渠道等。這是這個企業最值錢的東西，也是企業在市場上立足的根本。但在企業利用這些資產或資源創造利潤的同時，也為創始人提供了機會。因為他們自己掌控這些東西，可以無償或低價供自己編外的企業使用，而創造的收益則留在了外面。

　　強賣公司

　　創始人將企業看做自己的孩子，除了在企業中有經濟利益，還有心理和感情因素。另外，企業也承載了創始人的價值和榮耀。所以對于賣出公司，創始人是很不情愿的。除非萬不得已，他們是不會讓這種事情發生的。

　　但對VC則不同，VC會投資很多企業，你的企業只是他們諸多投資項目中的一個。他們的基金是有年限的，他們的投資是要退出的。如果企業能夠IPO，這當然對VC和創始人都有好處。但如果IPO無望，那VC下一個比較好的選擇，就是賣掉這個公司。

　　即使創始人不愿意，VC作為最大股東，也是可以主導這件事情的。更何況當初融資時，也會有相應的條款做鋪墊。

　　創始人出局

　　對創始人來說，這應該是最大的風險，也是最殘酷和最難以接受的結果。但過往的案例歷歷在目，并不會因為你不愿意，這樣的事情就不會發生。不管國內還是國外，這樣的事情原來發生過很多，以后還會繼續發生。

　　而VC成為大股東，則讓這樣的事情發生起來更容易。

　　總結

　　VC和創始人，在很多問題上的利益是一致的，這是雙方合作的基礎和前提。但雙方的盈利和運營模式畢竟不同，這些差異點，應該引起雙方足夠的重視。

　　如果雙方能夠分別發揮自己的優勢和價值，共同驅動企業的發展，那當然是皆大歡喜結果。但這畢竟是理想化的狀態，現實當中還是會出現各種各樣的問題。

　　公司的最大股東是VC而不是創始人，使各種問題的處理增加了更多的不確定性，而相關的風險是需要雙方共同面對的。